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中泰证券:9月非农就业不及预期 美国宽松或加码

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本文摘自微信公众号“梁仲华宏观研究”,作者梁仲华。

1,就业低于预期。

9月份,美国新增非农业就业人数为13.6万,低于市场预期的14.5万,8月和7月的数据分别修改为168,000和166,000。自今年年初以来,新增的非农业就业人数仅达到161,000,低于2018年的平均水平223,000。在过去的三个月中,美国的新增非农业就业人数州每月只有15.7万,就业人口缓慢。增长表明美国整体上已获得充分就业。

2,失业率低。美国9月份的失业率为3.5%,预计为3.7%,较8月份下降0.2个百分点,是1969年12月以来的最低水平。在失业者中,寻求工作27周以上的人数为130万人。与上个月相比变化不大。这些长期失业人员占失业人员的22.7%。 9月,美国劳动参与率为63.2%,与上个月相同。这是自2013年9月以来的最佳表现。就业率为61.0%,比2008年11月以来的8月略有上升0.1个百分点。

3,制造业拖累非农业产业。 9月,美国新的非农业就业的主要贡献来自服务业,增加了109,000,特别是专业和商业服务以及教育和卫生服务;政府部门增加了22,000,这也为新的非农业就业做出了贡献。在过去的一年中,政府就业增加了14.7,主要是在地方政府中。具体来说,商品生产中的制造业新就业人数已从负数变为-0.2百万,为今年4月以来的最低水平。今年以来的月平均数只有50万,远低于18年的月平均数22,000。农业就业的主要障碍;建筑业的表现有所好转,采矿业在连续三个月出现负增长之后,本月几乎没有增长。服务行业的专业和商业服务以及教育和卫生服务领域的新工作数量仍然引人注目。今年平均每月分别达到35,000和54,000。零售行业已连续八个月出现负增长。批发业持续低迷,批发和零售业就业继续。经济低迷是服务业就业的主要障碍。

4,工资略有下降。 9月,美国私营非农业雇员的平均小时工资为-0.04%,较2017年10月以来的最低水平8月小幅下降了0.4个百分点,同比下降了2.9%比上月增加0.3个百分点。这是自2018年7月以来的最低水平。私人非农业工作的所有雇员的平均小时收入在9月份下降了1美分,至28.09美元,而8月份增长了11美分。 9月,美国私营非农业雇员的平均每周工作时间为34.4小时,与上个月相同。

5,经济趋于下降。尽管8月份美国零售销售依然艰难,但9月份美国ISM制造业PMI跌至47.8,为2009年6月以来的最低水平,出口订单指数跌至41.0,为2008年10月以来的最低水平。同时,9月份ISM非制造业PMI也跌至2016年8月以来的最低水平。不仅如此,为了缓解美元的流动性问题,纽约联储开始释放近9000亿美元的资金。自9月17日以来。此外,美欧贸易关系也在恶化。在全球经贸减速的背景下,美国经济未来仍不乐观,预计将继续放缓。预计美联储将在年内继续降息,或将重启量化宽松。根据芝商所最新数据,美联储在10月份的降息幅度接近80%。

风险提示:政策变化,贸易问题,全球经济下滑。

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编辑:zyk