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央行从严界定“非标” 业内人士:银行理财影响有限

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发布了有关资产管理新法规的重要支持规则。

10月12日,中央政府发布了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》),这是新的资产管理规定的重要详细文件。它列出了14个标准化资产,并详细列出了标准化资产的五项资格。 《认定规则》解释在以前的某些属性含糊不清的行业中,所谓的“非标准”也是非标准的。

以上支持规则将对资产管理机构的配置行为产生影响,有助于预防和控制金融风险,特别是信托业的加速转型。

10月14日,中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成告诉《时代周刊》记者:“实际上,根据新的资产管理规定,信托公司应最初的非标准产品模型也已转化为净值,标准化和资金投入,但是由于种种原因,信托公司的专业人士和团队准备工作滞后了,转型较慢。转型速度非常快,这次《认定规则》将加速信托业的转型。”

“非标准”成为历史

《认定规则》是新法规的支持措施。 2018年4月,为防止和化解不合格影子银行带来的巨大风险,资产管理产品退回原处,并采用了酝酿已久的新资产管理规定。

根据监管要求,非标准化债务资产的终止日期不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或开放式资产管理产品的最新开放日,这大大增加了非标准债务的难度。银行投资。符合资产管理新规定的产品需要匹配最后期限,并且嵌套不得超过一级。

该《认定规则》的主要内容是扩展和完善新法规的五项主要认证标准;二是厘清按现行市场分类的信贷资产的分类。第三是将来申请其他资产标准化。资产有相关规定。

华泰证券(19.080,0.06,0.32%)宏观分析师李超最近认为,作为新规定的核心问题之一,非标准严格定义有利于防范和控制金融风险。

其中《认定规则》给出了标准化债务资产的“白名单”:指固定收益证券,例如依法发行的债券和资产支持证券,主要包括政府债券,中央银行票据,地方政府债券,政府支持的机构债券,金融债券,非金融公司债务融资工具,公司债券,公司债券,国际机构债券,银行同业存款收据,信贷资产支持证券,资产支持票据,在证券交易所上市的资产支持证券以及固定收益的公开募集资金等。

超市的期望是,中央银行严格定义标准化的债务型资产,并在与资产管理的新规定保持一致的前提下,进一步澄清上期的模棱两可之处。和财务管理工具。 CSI报价系统和联交所的产品显然是“非标准的”。以前,银登中心,北京研究院等相关产品被视为“非标”产品。由于产品的这一部分显然是非标准的,因此“非非标准”将成为历史。

华创证券周冠南团队催收款认为,对于传统的“非标”资产,监督整改已经实施了近一年半,而《新政》没有相关影响;对于“非标准”,过渡在此期间,“股票”和“添加”之间的区别意味着在发布规则后,不再可以添加“非标准”到期错配。监督更加严格,规模压缩;资产分配有利于“标准化资产”,但短期影响更好。薄弱,专注于长期机构投资偏好的影响;资产证券化和标准化票据等正规渠道的“非标准转移”工具可能会带来新的发展机遇。

有限的财务管理影响有限

随着《认定标则》的推出,它还将影响各个金融机构对资产配置的调整。

上海一家大型券商债券研究人员对《时代周刊》记者说:“非标准债券的主要渠道是信托。这些产品的相当一部分资金来自银行,但银行融资中有35%的非标准资金分配。限制,所以有些非标准的信托产品,去了北金学院和银登中心之后,就变成了所谓的非标准,如果没有这个限制,银行将无法投票。标准的新规定封锁了北金锁,银登中心和其他此类边缘化的非标准新道路。”

根据国盛证券财务团队的计算,“非标”产品总数约为1.8万亿元,其中包括金融登记托管中心的金融直接融资工具(约2500亿元);银登中心转让相关产品的信贷资产流转和收入(粗略估算约7500亿元);北京研究院的债务融资计划(无公共规模数据); CSI报价系统的收入证明(约5000亿元);证券交易所的信贷投资计划,资产支持计划(约3000亿元)。

以上产品并非全部由理财产品持有。

最近,国升证券的分析师马胜廷指出,在将“非标准”确定为“非标准”之后,对银行财富管理业务的增量影响有限。根据数据,截至6月底,该行理财投资额约4.3万亿元。在极端情况下,即使加上全部1.8万亿元的非标准非标准资产,总理财产品(22万亿元)的比例也约为27%。距监管要求的35%的上限还有一定距离。

事实上,银行财富管理的转型已经开始。华东一家中型股份制银行的财务管理部门告诉《时代周刊》记者:“近年来,该银行不再将非标准资产用作资产扩张的主要途径。转型非常强大,资产分配策略清楚地显示为非标准转让。非信用对信用和资产负债表外转移,这一次《认定规则》对银行财富管理影响不大。这个规则的出现不是很突然。监管的整体思路是连贯的,逐步的,市场也不是很惊讶。”

数据显示,自2019年上半年以来,股份制银行的财富管理规模急剧下降,主要是因为银行并未压缩非标准资产。

加速信任转换

许多接受采访的行业内部人士告诉《时代周刊》,在主要金融机构中,受影响最大的是信托机构。

华创证券的收款团队认为,银行融资将延长债务期限,减少非标投资,并满足资产匹配要求;另一方面,减少投标会降低财务回报率,或促进银行融资。进一步降低信贷资格或部分转向股票市场以创收。信托和经纪对非标准的依赖将进一步下降。过去,一些非标准的投资型机构可能面临转型,并可能成为高收益债券的潜在投资者。

《认定规则》将加速信托业的转型。邢成告诉《时代周刊》记者,信托公司过渡缓慢的原因有很多:“主观上,信托公司仍然认为原始的非标产品仍然具有广阔的市场空间和挖掘非标产品的潜力。理财产品,无论是从市场需求还是从资产供应来看,仍有广阔的发展前景,因此,这种转型的紧迫性在主观上不会很强,换句话说,如果有更熟悉的产品模型转向相对陌生的产品模型。同时,从信托公司的专业能力和团队结构来看,它相对于标准化产品而言相对较新。”

“客观上,后来的监管要求有所放松,灵活性似乎更大了,因此转换的刚性不那么强。在标准化产品基础资产包的选择和配置中,信任的转换公司也需要一个过程。因此,转换速度会有所延迟。”邢成指出。

对于被认为是“超预期”的市场部分,邢诚认为:“与信托公司的人才,物质资源,组织结构等的准备相比,这会让人感到有些意外,但是实际上,从内容的角度来看,这是监督。对规则的详细规定和对规则的完善并未说明其更为严格。”

随着《认定规则》的推出,信托业的转型将大大加速。