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央行就标准化债权类资产认定规则征求意见 严监管助推信托加快转型

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■记者刘琦

规范金融机构资产管理产品投资,加强投资者保护,促进直接融资健康发展,有效防范和控制金融风险。 10月12日,央行发行了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》)。 《认定规则》作为“新的资产管理条例”的辅助措施,明确了标准化债权人资产的范围和应满足的条件,并且在行业中有些所谓的“非标准”以前的属性含糊不清也是不规范的。此外,已经做出过渡安排以确保该政策的顺利实施。

《认定规则》的发布在资产管理行业中具有许多影响。中信证券(股票)首席分析师明明在接受采访时表示:首先,非标竞标路径缩小了,老产品压降的难度进一步加大。二是银行融资投资模式有限,投资策略面临转型。第三,信任作为主要的非标准渠道将受到影响,严格的监管将促进信任,加速转型。

华泰宏观李超团队认为,《证券日报》对非标准品的严格控制增加了稳定增长的压力,随后的正式草案仍有适当放松的可能性。认证标准的颁布意味着新的资本管理规则最重要的后续问题对金融机构及时调整资产结构和调节市场生态产生了积极的影响。

细化标准化债务资产的标准化标准

《认定规则》阐明了债权人资产的标准化。 《认定规则》指出,本规则所称的标准化债权人资产是指依法发行的债券和资产支持证券等固定收益证券,主要包括政府债券,央行票据,地方政府债券,政府支持的机构债券。金融债券和非金融资产。公司债务融资工具,公司债券,公司债券,国际机构债券,银行同业存款收据,信贷资产支持证券,资产支持票据,在证券交易所上市的资产支持证券以及固定收益公开募集的证券投资基金。

与此同时,央行有关部门负责人表示,《认定规则》充分考虑了债务资产识别的可操作性,并明确定义了提供注册等基础设施服务的基础设施机构。并将信贷资产的保管和结算作为向人民群众适用的主体。银行提出对债务资产的识别,中国人民银行和金融监督管理部门应当按照下列条件和有关规定识别有关信贷资产:

一个是相等的差异,可以交易。通过簿记或投标进行非公开发行。发行及存续期间有2名(含)以上合格投资者。面值或其整数倍用作最小交易单位,并且有标准化的交易合同文本。其次,信息公开就足够了。投资者和发行人对发行文件中的信息披露方法,内容,频率等作出具体安排,信息披露的主体确保信息披露的真实,准确,完整,及时。第三是集中注册和独立托管。经中国人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构,实行集中登记,独立管理。第四是公平定价,流动性机制健全。

使用询价,双边报价,投标等交易方式,做市机构,承销商等积极提供做市,估价等服务。第五是国务院同意的交易市场交易,例如银行间市场和证券交易所市场。

华创的周冠南团队论文集认为,由于《资产管理新规定》描述了“标准化债务资产”的认定标准,《认定规则》补充了相关内容,主要是因为新债资产的出现。未来。同时,可以根据更严格的条件来判断其是否满足“标准化”的要求。

部分“非标准”明确定义为“非标准”

值得注意的是,市场上一直关注“非标准”的部分已明确标识为“非标准”。 《认定标准》规定,银行金融登记托管中心有限公司的金融融资直接融资工具,银行信贷资产登记和转让中心有限公司的信贷资产转让,收益权相关产品的转让,北京金融资产交易有限公司债务融资计划,中证跨机构报价系统有限公司收入证明,上海证券交易所股份有限公司信贷投资计划,资产支持计划,不符合本细则第二条所列条件的单一企业的其他信贷融资。各种金融产品均为非标准化债务资产。

优质银登中心,北金学院和保险ABS为非标,非标招标难度进一步提高。以前,有些企业由于信贷额度或行业限制而无法直接获得表中的信贷支持,只能依靠非标准。转移困难后,银行,理财等普通基金可能进一步限制融资。这些企业中。联讯证券的子公司立讯认为,反向债券回购和同业拆借不是不规范的,但不包括同业拆借。它可能包含在非标准中,影响了金融机构对租赁公司,汽车消费金融公司和AMC机构的金融发展。这部分资金经常以非标准形式流入城市和其他企业,城市投资融资也受到间接限制。

《认定规则》对对齐的信贷资产进行了严格的细分和定义。对于本规则发布前未纳入金融监管部门非标准化债务资产统计范围的资产,中央有关负责人表示,在过渡期内《认定规则》可以免征《认定规则》来自监管要求,例如时间匹配,配额管理,集中管理和非标准化债务资产投资的信息披露。过渡期结束后仍处于存在期的,应当按照有关规定进行妥善处理。

光大证券研究所银行业首席分析师王义峰在接受采访时表示,对于递增的“非标准”而言,重要的是新业务的合规性发展,主要面对的是“零标准”问题。发展速度。对于“非标准”股票,主要是为了防止发生流动性风险事件。从银行业的当前反馈来看,“新资产管理条例”在期限匹配,禁止资金池和合格的投资者标准方面的监管要求对非标准资产限制的影响更大。过渡期间内存的非标准处理既是重点,也是困难点。监管方面非常关注并且需要系统的政策。

他认为,从目前的评估情况来看,处置股票“非标”业务的主要困难是:一是处置非标资产。问题资产的确认,退回资产的评估,返回表的路径,交易的合规性,退还报表的准备金和处置方法。其次,长期非标准债权还远未到期,新产品发行面临困难,表的归还将对银行的资本和流动性管理产生一定的影响。

短期内对实体经济的影响有限

华创的固定资产周管南团队发布了《认定规则》,这对金融机构的行为产生了影响,他认为该行的财务管理主要侧重于资产配置的转移和金融收益率的下降。在银行的金融投资方面,一方面,由于期限匹配的要求,过去的“非标准”资产将与“非标准”资产一起压缩,部分资金将从非标准转移。标准化资产; “非标准”减免将进一步降低理财产品的盈利能力,或将导致进一步的银行信贷管理或部分转移至股票市场以获取收入。在债务方面,银行将继续指导投资者购买长期固定或定期理财产品,并延长债务期限以符合非标准资产到期日。需要注意的是,非标准监管不会影响当前的“现金管理产品”。

同时,它指出,信托和经纪都是非标准资产的主要创始人和主要投资者。尽管信托计划产品的存续期比理财产品的存续期更长,但在匹配全部期限的前提下,投资能力将受到非标投资的影响;证券公司的证券管理产品需要考虑中国证监会私募股权管理产品监管要求的相关要求。过去,以非标准投资为主导的机构可能会面临转型。

《 GF证券宏观经济研究报告》指出,值得一提的是,将来是否可以将交易所市场上的创新产品定义为债务资产。售票处是国务院同意满足第五项识别资产条件的票据交易平台。现在,在票务交换中交易的票据不能满足等分等的要求,也不能算作债务资产。但是,将来,联交所的创新产品可以满足其他四个识别规则,例如“平等区别,可交易”,“信息全面披露”,“集中注册,独立托管”,“公平定价,完美流动性”。机制”。它被定义为债务融资资产,并拓宽了为实体融资的渠道。值得牢记。

对于实体经济,显然短期影响相对有限。从房地产开发资金的角度来看,一方面,信托贷款占房地产开发资金的比重很小,影响有限。另一方面,融资额的减少在房地产投资的转移方面滞后。从21世纪以来的房地产开发投融资数据来看,房地产开发投资增速与房地产开发资金增速趋于一致,而房地产开发投资增速却滞后于增速。房地产开发资金来源约占6个月。严格监督下的筹款减少不会立即反映在投资数据中,中间的反应时间扩大了政策稳定的空间。

(编辑:李贤杰)